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股權(quán)換產(chǎn)權(quán) 江陰高科技企業(yè)破題融資難

來源:經(jīng)濟(jì)參考報   發(fā)布時間: 2021-10-13 14:38:01

引入風(fēng)險投資,條件苛刻,常附有對賭條款;向銀行貸款,缺乏抵押物……疫情之下,不少輕資產(chǎn)高科技民營企業(yè)面臨融資難。最近,記者在素有“中國制造第一縣”“資本第一縣”之稱的江陰采訪了解到,一些高科技企業(yè)開始嘗試與房地產(chǎn)企業(yè)展開合作,以股權(quán)換產(chǎn)權(quán)的方式緩解融資難。

近來,江陰南方建設(shè)集團(tuán)有限公司(下稱“南方建設(shè)”)董事長徐士官受邀來到江陰金泰克生物技術(shù)有限公司(下稱“金泰克”)參觀,并與該公司董事長張杰進(jìn)行了第一次溝通交流。南方建設(shè)是江陰當(dāng)?shù)匾患抑康禺a(chǎn)建筑開發(fā)企業(yè)。金泰克成立于2009年,原是一家人工種植牙研發(fā)企業(yè),后發(fā)展為牙齒種植整體解決方案提供商。

兩位董事長坐到一起,探討的正是股權(quán)換產(chǎn)權(quán)交易,即用金泰克的股權(quán)來換取南方建設(shè)的房產(chǎn),繼而以房產(chǎn)抵押向銀行貸款融資。金泰克的這一想法源于江陰另一家高科技民企——無錫貝塔醫(yī)藥科技有限公司(下稱“無錫貝塔”)的啟發(fā)。

無錫貝塔是一家專業(yè)從事碳14等同位素標(biāo)記化合物開發(fā)和示蹤技術(shù)研究的企業(yè)。通俗而言,就是用碳14放射性同位素追蹤藥物進(jìn)入人體后,會積聚在人體哪些部位,這是小分子新藥開發(fā)必須要用的一項不可替代的特殊技術(shù)。

南方建設(shè)曾是無錫貝塔的“天使投資人”,后因種種原因中途退出,但一直看好這家企業(yè)。南方建設(shè)退出時,曾留下180萬元作為債務(wù)支持無錫貝塔繼續(xù)發(fā)展。去年8月,雙方協(xié)商,將這些債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán),即通常所說的債轉(zhuǎn)股。在協(xié)商過程中,因知悉無錫貝塔總裁李剛為了公司發(fā)展,不惜將個人房產(chǎn)出售,籌資給公司使用,徐士官就盛情邀請其到南方建設(shè)開發(fā)的樓盤購房,許諾給予優(yōu)惠。

一句客套話,不想帶出一種融資方式。無錫貝塔總經(jīng)理曹衛(wèi)秋在一旁建言,何不用無錫貝塔的部分股權(quán)來換取南方建設(shè)的房產(chǎn)?經(jīng)反復(fù)協(xié)商,今年3月,雙方達(dá)成協(xié)議,南方建設(shè)向無錫貝塔投資近1000萬元,獲取其約4%的股權(quán)。無錫貝塔獲得這筆資金后,其中約180萬元用于償還南方建設(shè)債務(wù),另外約800萬元用于購買南方建設(shè)兩套共計635平方米的新建別墅,并交由南方建設(shè)裝修。

曹衛(wèi)秋解釋,協(xié)議說得較為復(fù)雜,其實質(zhì)是南方建設(shè)以兩套裝修好的別墅、約180萬元的債權(quán)換取無錫貝塔約4%的股權(quán),其中一套是李剛用個人股權(quán)換取的。目前,雙方已完成所有的交易和股權(quán)變更手續(xù)。

雙方均認(rèn)為這是一筆雙贏的交易。

無錫貝塔擁有26名員工,博士、碩士學(xué)歷人員占多數(shù),有自己的核心技術(shù)和團(tuán)隊,但并沒有多少實物資產(chǎn),不能通過抵押模式向銀行融資。而引入風(fēng)險投資,往往會有一系列對賭條款,這對公司發(fā)展不利。

“從我個人而言,更樂意進(jìn)行這樣的融資。”李剛說,“股權(quán)換產(chǎn)權(quán),將無形資產(chǎn)變成了有形資產(chǎn),且沒有對賭條款羈絆。”

李剛還表示,無錫貝塔原計劃用更多股權(quán)換取更多房產(chǎn),作為福利激勵員工,創(chuàng)新管理模式,以促進(jìn)公司盡快發(fā)展壯大,但有股東認(rèn)為有點過于激進(jìn),所以先換兩套試試。

多位金融從業(yè)人員表示,無錫貝塔這類高科技輕資產(chǎn)企業(yè)最主要的特點就是可抵押資產(chǎn)較少,競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在人才、專利、產(chǎn)品設(shè)計、技術(shù)研發(fā)等“不可見的”、非實物性的資產(chǎn)。這些輕資產(chǎn)看起來比較“虛”,不像土地、廠房、原材料等重資產(chǎn),可查勘、易評估、好計量、能記賬,傳統(tǒng)信貸模式難以衡量。有了房產(chǎn)等固定資產(chǎn)以后,輕資產(chǎn)因有了可抵押物,在現(xiàn)行貸款制度下更容易操作。

長江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院研究員陳柳說,在我國當(dāng)前間接融資為主的模式下,中小科技企業(yè)面臨的問題是,吸引風(fēng)險投資存在較大門檻,銀行貸款又缺乏抵押品,這個時候與房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型需求相結(jié)合,找到了雙方的痛點。一定程度上解決了中小科技企業(yè)融資難的困境,同時也有利于房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型去庫存,是一種有益的探索。

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