上市險(xiǎn)企半年報(bào)集體華麗出場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，五大A股上市險(xiǎn)企凈利潤增速均超50%。中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1775.2億元，超過去年全年凈利總和1581.9億元，相當(dāng)于日賺9.7億元，同比大增81%。

對(duì)于上半年凈利潤大幅增長的原因，多家險(xiǎn)企表示，主要受益于稅收政策調(diào)整和投資收益提高。分析認(rèn)為，上半年上市險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，龍頭險(xiǎn)企掀起的“舉牌潮”有望延續(xù)，下半年險(xiǎn)企或迎來舉牌上市公司的絕佳機(jī)會(huì)。

減稅利好+投資升溫

從凈利潤增速上看，中國人壽增速最快。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國人壽歸屬于母公司股東凈利潤375.99億元，同比增長128.9%。中國太保位居第二，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤161.83億元，同比增長96.1%。另外，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤105.45億元，同比增長81.8%;中國平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤976.76億元，同比增長68.1%;中國人保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤155.17億元，同比增長58.9%。

對(duì)于凈利潤的增長，新華保險(xiǎn)在半年報(bào)中解釋，主要受保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策調(diào)整以及公司整體盈利能力穩(wěn)步提升影響。新華保險(xiǎn)副總裁楊征在業(yè)績會(huì)上表示，“上半年凈利潤增速的一半得益于減稅利好政策，剩下的是自然增長”。

中國平安則是當(dāng)之無愧的保險(xiǎn)股盈利王，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤976.76億元，同比增長68.1%。中國平安首席財(cái)務(wù)官姚波透露，5月底出臺(tái)的手續(xù)費(fèi)傭金新稅務(wù)政策，為中國平安上半年帶來近104億元的利潤。

中國太保集團(tuán)董事長孔慶偉亦在業(yè)績會(huì)上說，上半年太保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入半年首次突破2000億元大關(guān)，受益于稅收政策利好。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中國太保資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.8萬億元，較上年末增長12%;集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值3650億元，較上年末增長8.6%。

據(jù)了解，今年5月29日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，這一新政給予保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金稅前抵扣更多的優(yōu)惠，可謂“保險(xiǎn)業(yè)整體的紅利”。

“傲人”的投資收益也顯著推升保險(xiǎn)公司上半年凈利潤大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，五大上市險(xiǎn)企上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益約2648.62億元，同比增速超過60%。其中，中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益889.23億元，同比提升68.0%;總投資收益率達(dá)5.77%，同比提升199個(gè)基點(diǎn)。

中國人壽表示，權(quán)益投資兼顧長期核心資產(chǎn)布局與短期交易，疊加境內(nèi)股票市場(chǎng)上漲影響，上半年，公司投資收益同比大幅增加，總投資收益較2018年同期增加359.86億元。

“營運(yùn)利潤”受關(guān)注

值得關(guān)注的是，越來越多的險(xiǎn)企引入營運(yùn)利潤指標(biāo)。

中國平安一直關(guān)注營運(yùn)利潤，上半年實(shí)現(xiàn)歸母營運(yùn)利潤734.64億元，同比增長23.8%。中國平安聯(lián)席CEO李源祥表示，近年來平安營運(yùn)利潤一直強(qiáng)勁增長，平安集團(tuán)營運(yùn)利潤中大約有96%來自于零售業(yè)務(wù)，“零售金融服務(wù)客戶黏性較高，相信未來會(huì)繼續(xù)支持平安集團(tuán)營運(yùn)利潤的強(qiáng)勁增長。”

中國太保則首次在財(cái)報(bào)中披露了營運(yùn)利潤數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營運(yùn)利潤136.06億元，同比增長14.7%。

營運(yùn)利潤是以財(cái)務(wù)報(bào)表凈利潤為基礎(chǔ)，剔除短期波動(dòng)性較大的損益表項(xiàng)目和管理層認(rèn)為不屬于日常營運(yùn)收支的一次性重大項(xiàng)目。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，剔除非營運(yùn)項(xiàng)目的波動(dòng)性影響，營運(yùn)利潤可更清晰客觀地反映公司的當(dāng)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)及趨勢(shì)。

中國太保集團(tuán)總裁賀青表示，公司未來在確定分紅水平的時(shí)候，將會(huì)逐步轉(zhuǎn)向以營運(yùn)利潤為基礎(chǔ)、同時(shí)綜合考慮凈利潤、償付能力等因素，以實(shí)現(xiàn)為廣大投資人提供長期且穩(wěn)定增長的投資回報(bào)。”

姚波表示，中國平安接下來會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)“金融+科技”“科技+生態(tài)”的戰(zhàn)略。目前，平安的科技業(yè)務(wù)處于研發(fā)投入階段，后續(xù)會(huì)為集團(tuán)貢獻(xiàn)更多的利潤。同時(shí)投資也會(huì)求穩(wěn)，營運(yùn)利潤一定會(huì)穩(wěn)定增長。

7次舉牌耗資超百億

監(jiān)管部門在鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市方面不斷釋放利好信號(hào)，擴(kuò)大險(xiǎn)資投資范圍特別是在金融市場(chǎng)的投資范圍，使得險(xiǎn)資的權(quán)益類投資積極性不斷提高。今年上半年，不少險(xiǎn)企出手舉牌上市公司。

從舉牌的險(xiǎn)企來看，本輪舉牌的主角是以中國人壽、中國平安為主的大型險(xiǎn)企。舉牌方式多是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、參與定增、基石投資等方式實(shí)現(xiàn)。具體來看，今年以來中國人壽和中國平安兩家上市龍頭險(xiǎn)企合計(jì)7次舉牌6家上市公司，涉及金額超過130億元。被舉牌的6家上市公司分別是申萬宏源、中國太保、萬達(dá)信息、中廣核電力、中國金茂、華夏幸福。

對(duì)于舉牌動(dòng)作，中國人壽副總裁趙鵬在業(yè)績會(huì)上表示，這是公司公開市場(chǎng)投資的一部分。他表示，在公開市場(chǎng)的投資行為主要考慮三個(gè)方面：第一，在估值低位布局長期核心資產(chǎn)，包括具有穩(wěn)定的盈利能力以及較好的分紅潛力等;第二，絕大部分會(huì)以財(cái)務(wù)投資為主，目前沒有達(dá)到長期股權(quán)投資核算的條件;第三，未來持續(xù)關(guān)注包括投資類股票在內(nèi)的各行業(yè)優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，不排除公司基于未來戰(zhàn)略考慮，從戰(zhàn)略上投資一家企業(yè)。

分析認(rèn)為，險(xiǎn)企此輪舉牌對(duì)象主要為業(yè)績穩(wěn)定、價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較弱、分紅比例較高的公司，顯示相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標(biāo)的公司的長期價(jià)值投資為主。這是資本市場(chǎng)成熟和市場(chǎng)參與者行為規(guī)范的表現(xiàn)，有助于提升市場(chǎng)價(jià)值投資氛圍和良好的交易秩序，預(yù)計(jì)后續(xù)大型險(xiǎn)企依舊會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)布局。

中國人保資產(chǎn)總裁王顥在業(yè)績會(huì)上表示，下半年在資產(chǎn)配置上，會(huì)關(guān)注長期股權(quán)類投資和固定收益類投資。對(duì)于高分紅、低估值的股票，也是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)且能與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)合的上市公司，公司也會(huì)考慮舉牌。