科創(chuàng)板破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”
一年前的7月22日,黃浦江畔的開市鑼聲把備受矚目的科創(chuàng)板送進(jìn)“考場”。“開考”一年間,科創(chuàng)板用包容性的制度設(shè)計(jì)破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”,交出了一份令人欣喜的答卷。
“輸血”2179億:破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”
7月22日上午,開市一周年的科創(chuàng)板迎來了又一批“新鮮血液”。隨著奇安信等7家公司掛牌,科創(chuàng)板上市公司總數(shù)增至140家。
讓處于不同生命周期的科創(chuàng)企業(yè)共享改革“紅利”,是科創(chuàng)板面對“資本市場助力科技創(chuàng)新”重大考題作出的解答。
——試點(diǎn)注冊制提升市場效率。截至7月21日,科創(chuàng)板已先后受理407家公司的上市申請,147家進(jìn)入發(fā)行階段。已報(bào)證監(jiān)會注冊科創(chuàng)企業(yè)審核用時(shí)平均僅為62天,推行“注冊制2.0”后這一過程縮短至58天。
——聚焦“硬科技”展現(xiàn)“科創(chuàng)底色”。已上市140家公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),其中新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)公司合計(jì)占比接近六成。
140家公司平均擁有107項(xiàng)發(fā)明專利;剔除百奧泰、神州細(xì)胞、澤璟制藥,137家公司平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為12.9%,其中寒武紀(jì)、君實(shí)生物研發(fā)占比超過100%。140家公司2019年末固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例平均值僅為12.4%,凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)接近12.7%,呈現(xiàn)出高資本利用率特征。
——“不拘一格”支持企業(yè)成長。申報(bào)科創(chuàng)板IPO的企業(yè)中,55家企業(yè)選擇了不含盈利要求的上市標(biāo)準(zhǔn),23家企業(yè)報(bào)告期連續(xù)虧損,10家企業(yè)尚未產(chǎn)生銷售收入。4家紅籌企業(yè)和3家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)選擇科創(chuàng)板,其中九號智能同時(shí)為紅籌和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)。
——引導(dǎo)社會資本匯聚科技創(chuàng)新。包含中芯國際69.43億元超額配售金額在內(nèi),科創(chuàng)板共向140家企業(yè)“輸血”2179億元。
——帶動“中國科創(chuàng)”價(jià)值重估。截至7月21日,已上市133家公司總市值達(dá)2.62萬億元。細(xì)分行業(yè)龍頭金山辦公、中芯國際、滬硅產(chǎn)業(yè)、中微公司、瀾起科技、寒武紀(jì)等邁入“千億市值陣營”。
——優(yōu)化交易制度,加快均衡價(jià)格形成。開市以來科創(chuàng)板日均成交184億元,二級市場充分博弈令科創(chuàng)板日均換手率從開市首月的4.3%逐步降至最近一個月的2.1%。主板市場平均7天形成的定價(jià)效果,科創(chuàng)板僅用1天就能實(shí)現(xiàn),整體水平與美國等境外成熟市場表現(xiàn)基本一致。
在申萬宏源證券研究所所長周海晨看來,科創(chuàng)板啟動首年在創(chuàng)新突破中平穩(wěn)有序運(yùn)行,彌補(bǔ)了A股發(fā)行制度在服務(wù)科技創(chuàng)新類企業(yè)方面的“短板”,緩解了科技型企業(yè)輕資產(chǎn)、高投入等天然屬性與我國目前仍以間接融資方式為主之間的矛盾。
“一年來的改革實(shí)踐成果顯示,設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是契合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和科創(chuàng)生態(tài)實(shí)情的‘量身定制’的改革。”周海晨說。
“星光”熠熠:吸引力從何而來
7月22日,奇安信科技集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)始人齊向東現(xiàn)身上海證券交易所交易大廳,見證創(chuàng)立6年的奇安信踏上由科創(chuàng)板開啟的新征程。
“科創(chuàng)板突破性地將上市標(biāo)準(zhǔn)由‘持續(xù)性盈利能力’轉(zhuǎn)為‘持續(xù)性經(jīng)營能力’,用包容性的制度安排,為擁有核心技術(shù)但技術(shù)轉(zhuǎn)化周期較長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)打開資本市場的大門。”齊向東透露,奇安信通過科創(chuàng)板IPO募資57.2億元,計(jì)劃全部投入到未來網(wǎng)絡(luò)形態(tài)的安全攻防系統(tǒng)建設(shè)等重點(diǎn)和前沿領(lǐng)域。
“突破”“包容”。對于科創(chuàng)板陣營中的眾多企業(yè)而言,這恰是科創(chuàng)板最大的吸引力所在。
7月16日,作為世界領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一,中芯國際集成電路制造有限公司登陸科創(chuàng)板,不僅創(chuàng)下A股市場近10年IPO規(guī)模“之最”,也成為科創(chuàng)板首家境外已上市紅籌企業(yè)。
“此次以紅籌架構(gòu)回歸A股,充分體現(xiàn)了境內(nèi)資本市場對科技創(chuàng)新型企業(yè)的包容,體現(xiàn)了科創(chuàng)板對關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的支持和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐。”中芯國際董事長周子學(xué)說。
從首家“同股不同權(quán)”上市公司優(yōu)刻得,到終結(jié)A股“虧損企業(yè)不能上市”歷史的澤璟制藥,再到以“紅籌第一股”身份登陸的華潤微。開市一年間科創(chuàng)板成功地將一批“明星企業(yè)”招至麾下。這些企業(yè)被科創(chuàng)板“包容”特質(zhì)吸引而來,站上自身發(fā)展新起點(diǎn)的同時(shí),也在新中國證券發(fā)展史上留下了獨(dú)特的印記。
值得注意的是,7月20日支付寶母公司螞蟻集團(tuán)“官宣”了尋求在科創(chuàng)板和港交所同時(shí)上市的計(jì)劃。業(yè)內(nèi)估算,其目標(biāo)估值達(dá)2000億美元。這也意味著,“星光”熠熠的科創(chuàng)板將以更加包容的姿態(tài),擁抱來自金融科技等更廣泛領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。
直面新考題:市場各方還有更多期待
7月22日,作為A股首條指數(shù)的上證綜指迎來重大優(yōu)化,科創(chuàng)板上市證券被納入。上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也將于23日亮相。
而在千余公里之外的深圳,創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制的準(zhǔn)備工作已進(jìn)入最后沖刺,注冊制股票及存托憑證網(wǎng)上發(fā)行業(yè)務(wù)將于7月27日啟動。
這無疑是一個鮮明的信號:開市一周年的科創(chuàng)板,不僅成為“資本市場助力科技創(chuàng)新”的重要載體,也開始通過向存量市場的模式復(fù)制,發(fā)揮深化資本市場改革“試驗(yàn)田”的示范效應(yīng)。
安永華明會計(jì)師事務(wù)所首席合伙人毛鞍寧表示,未來科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有望按照錯位發(fā)展、良性競爭的原則,共同探索資本市場深化改革,進(jìn)一步推動主板、中小板等改革進(jìn)程,建立健全多層次資本市場,全方位、分層次為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供資本市場服務(wù),建設(shè)完善的企業(yè)融資渠道。
完成“開考”首年答卷的科創(chuàng)板,也開始直面新的考題。
7月22日發(fā)布的《科創(chuàng)板白皮書2020》建議,不斷完善科創(chuàng)指數(shù)體系,豐富科創(chuàng)板投資品種;構(gòu)建更加完善的科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)體系,逐步推出科創(chuàng)板股指期貨和期權(quán)、ETF,著手研究個股期權(quán)可行性;提升對模式創(chuàng)新類企業(yè)及行業(yè)領(lǐng)域的包容性,增強(qiáng)對海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸的吸引力,推動科創(chuàng)板成為全球科創(chuàng)企業(yè)上市的“首選板塊”之一。
白皮書同時(shí)建議,擇機(jī)擴(kuò)大滬港通覆蓋范圍,精選科創(chuàng)板股票納入其中,并積極爭取科創(chuàng)板納入明晟(MSCI)指數(shù),持續(xù)引入外資“活水”,不斷提升科創(chuàng)板投融資的國際化程度。
“希望科創(chuàng)板持續(xù)跟進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)在企業(yè)治理、IPO、再融資、收購兼并、股權(quán)激勵等各環(huán)節(jié)的需求,不斷完善制度設(shè)計(jì),成長為有國際競爭力的資本市場板塊。”優(yōu)刻得董事長季昕華說。
上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,資本市場肩負(fù)著落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、增強(qiáng)資本市場服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的時(shí)代使命。上交所將堅(jiān)守科創(chuàng)板定位、牢記改革初心,加大力度支持符合條件的科創(chuàng)企業(yè)登陸科創(chuàng)板,讓更多投資人分享新經(jīng)濟(jì)成長紅利;繼續(xù)深化基礎(chǔ)制度改革,促進(jìn)科創(chuàng)板市場形成更高水平的均衡和穩(wěn)定;加大違法違規(guī)監(jiān)管力度,保護(hù)好投資者利益;以建設(shè)“科技創(chuàng)新企業(yè)上市首選地”為主線,全面助力中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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